Nemecké oznámenie nových fiškálnych plánov spôsobilo šok na dlhopisových trhoch. Nový kancelár Friedrich Merz predstavil ambicióznu stratégiu zmeny ústavy, ktorá by vyňala výdavky na obranu a bezpečnosť z rozpočtových pravidiel. Tento krok by umožnil výrazné navýšenie nemeckého rozpočtu. Súčasťou plánu sú aj masívne investície do infraštruktúry v hodnote 500 miliárd eur počas nasledujúcej dekády.
Analytik finančných trhov XTB Marek Nemky upozorňuje, že dlhopisové trhy reagovali nervózne, pretože plánované výdavky budú pravdepodobne financované prostredníctvom vyššieho zadlženia. Výnosy na 10-ročných nemeckých dlhopisoch zaznamenali dramatický nárast o takmer 30 bázických bodov, čo predstavuje najvýraznejší denný pohyb od roku 1990. Situáciu ešte viac skomplikovali vyhlásenia predsedníčky Európskej komisie Ursuly von der Leyenovej o iniciatíve ReArm Europe, ktorá by umožnila zvýšenie obranných výdavkov bez obmedzení nadmerného deficitu.
Dopad na slovenský finančný trh
Podobný znepokojujúci trend možno pozorovať aj na slovenskom trhu s dlhopismi. Výnosy na 10-ročných slovenských štátnych dlhopisoch vzrástli o viac ako 20 bázických bodov, čo môže ohroziť očakávaný pokles nákladov na financovanie pre podnikateľov a domácnosti.
„Podobný vývoj sledujeme aj na slovenských dlhopisoch. Výnosy na 10-ročných štátnych dlhopisoch vzrástli o viac ako 20 bázických bodov, čo môže ohroziť ďalší pokles nákladov na financovanie pre podnikateľov a domácnosti,“ hovorí Nemky.
Analytik vysvetľuje, že štát ako najbonitnejší dlžník má zvyčajne najnižšiu rizikovú prirážku, a práve od výnosov štátnych dlhopisov sa odvíjajú aj ostatné úrokové sadzby v ekonomike. V súčasnosti sa výnosy 10-ročných slovenských štátnych dlhopisov pohybujú na úrovni 3,57 %, zatiaľ čo priemerná úroková sadzba na nových hypotékach s fixáciou 1 až 5 rokov dosiahla v januári 3,85 %.
„Ak bude trend rastúcich výnosov na štátnych dlhopisoch pokračovať, spotrebitelia ani podnikatelia by nemali očakávať pokles úrokových sadzieb na úveroch. Vyššie výnosy na štátnych dlhopisoch totiž zvyšujú celkové náklady na financovanie v ekonomike, čo sa premieta aj do úrokových sadzieb na spotrebiteľské a podnikateľské úvery,“ dodal analytik.
